외국의 워런트 운용의 동향과 실례

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외국의 워런트 운용의 동향과 실례

제1절 자금조달수단으로서의 운용

Ⅰ. 일반기업의 경우

o 일본의 경우 신주예약권부사채의 보유자가 신주예약권을 행사하거나 스톡옵션을 행사하는 방법으로 자금을 조달한 경우가 상당한 수에 달함

o 오모리(大盛)공업의 사례

-오모리공업주식회사는 동경증권거래소 2부에 상장된 하수도공사를 영업으로 하는 회사인데, 주력사업인 하수도공사의 발주가 줄어듦에 따라 경쟁력이 감소하였으며, 그 결과 2002년 7월 현재 32억엔 규모의 채무가 초과된 상황

-2002년 10월 정기주주총회에서 신주예약권을 무상으로 제3자에게 배정할 것을 결의함

-오모리공업주식회사로부터 배정을 받은 회사는 버진아일랜드에 본점을 둔 케그워스 홀딩스(Kegworth Holdings) 주식회사였으며, 동 회사가 신주예약권을 행사한 결과 오모리공업은 채무를 상당한 정도로 해소함

Ⅱ. 벤처기업의 경우: SWORD 방식

o 성공가능성이 확실하지 않은 연구개발 분야에 많은 자금을 투자하는 경우 SWORD(Stock Warrant Off-Balance-sheet R&D)와 같은 파이낸싱 기법을 활용할 수 있음

o 미국의 경우 SWORD 방식을 활용한 모기업들은 대체적으로 바이오산업에 종사하는 기업들로서 뉴욕증권거래소와 나스닥 상장되어 있었음

-통계적으로 볼 때 특히 나스닥 상장 기업의 경우는 SWORD 방식을 보다 많이 활용함

-이처럼 SWORD 방식의 활용이 바이오기업에 집중된 것은 이 방식이 상장 바이오기업들이 연구개발 단계에서 직면하는 막대한 초기위험과 자금문제를 효율적으로 해결해주기 때문에 이로부터 지속적으로 성장동력을 확보할 수 있게 되었음

-투자자의 입장에서는 상장기업의 주식을 매입하여 R&D 단계부터 투자가 가능하게 되었으므로 상대적으로 고수익과 함께 위험이 통제되었다는 점에서 양질의 투자기회를 향유할 수 있었음

-게다가 상장기업의 주식을 활용한 초기단계에서의 R&D에 대한 투자는 다시 그 R&D가 상당한 성과를 창출함으로써 NYSE 및 나스닥 시장의 유동성 제고에도 기여하는 선순환적인 양태를 연출하였음

M&A의 도구로서의 이용

o 워런트가 잠재적인 주식이라는 점에서 주식취득에 의한 M&A와 마찬가지로 M&A를 위한 도구로서 이용할 수 있음

o 세이유(西友)와 월마트(Wal-mart)의 합병사례

-2002년 3월 14일 세이유와 월마트가 제휴 발표

-월마트는 신주예약권의 형태로 세이유의 매수 예약

-그 후 신주예약권을 행사하여 월마트는 세이유의 최대주주가 됨

-2005년 12월에는 월마트가 세이유의 주식을 과반수 이상 취득하여 세이유를 자회사하였으며, 그 후 월마트가 세이유가 발행한 다른 주식을 공개매수하여 총 95.1%의 주식을 매입한 후 2008년 4월 동회사를 상장폐지시킴