금융기관의 핵심역할

금융기관의 핵심역할

□ 경제성장의 관점에서 금융은 생산성이 높은 기업가에게 자금을 공급(efficient resource allocation)하는 것이 중요

ㅇ 개인이나 기업이 원하는 만큼의 자금을 빌릴 수 없는 상황인 금융마찰(financial friction) 또는 금융제약(financial constraint)을 줄이는 것

ㅇ 금융마찰이 줄어들수록 경제성장의 핵심적인 총요소생산성(Total factor productivity)가 증가한다는 연구결과가 있음

□ 1970년대까지 대부분의 금융서비스는 은행을 통해서 제공되었으며 은행의 기능은 1) 유동성공급과 지급결제서비스의 제공(offering liquidity and payment services), 2) 자산의 변형(transforming assets), 3) 리스크관리(managing risks), 4) 대출자에 대한 정보처리와 모니터링(processing information and monitoring borrowers)

□ 자산의 변형(transforming assets)는 1) 단위의 변형(convenience of denomination), 2) 자산의 질적 변형(quality transformation), 3) 만기구조의 변형(maturity transformation)의 세 가지로 이루어짐.

ㅇ 단위의 변형(convenience of denomination): 소액의 예금자들의 예금을 거액의 기업대출로 변형

ㅇ 자산의 질적 변형(quality transformation): 예금자가 직접금융투자의 기회가 있었을 때보다 더 나은 risk-return 투자기회를 제공

ㅇ 만기구조의 변형(maturity transformation): 단기예금을 장기대출로 변형, 이러한 기능의 수행으로 은행위험이 발생

☞ Merton(1993)의 금융의 역할

제대로 작동하고 있는 금융시스템은 가계소비의 효율적 생애주기 배분을 가능하게 해주며, 기업부문의 가장 생산성이 높은 부분에 자원을 배분할 수 있게 해줌으로써 경제성장에 기여한다.

“A well developed smoothly functioning financial system facilitates the efficient life-cycle allocation of household consumption and the efficient allocation of physical capital to its most productive use in the business sector.”

□ 위험관리에 해당되는 것에는 1)신용위험(credit risk), 2)이자율위험(interest rate risk), 3)유동성위험(liquidity risk)

ㅇ 신용위험: 대출받은 사람의 채무불이행의 위험, 초창기 은행은 완전담보대출(fully collateralized loan)만 제공하여 전당포의 역할과 다르지 않았음. 은행이 제공하는 대출의 신용위험이 변하기 시작한 시점을 투자은행(investment banking)의 효시라고 볼 수 있음. 은행이 단순히 담보대출을 해주는 역할이 아니라 주식투자 등을 통해서 자금을 산업에 제공하는 역할로 변하게 된 것으로 대출의 신용평가(appraisal of risk on a loan)가 은행의 주된 역할로 등장

ㅇ 이자율위험과 유동성위험: 예금과 대출의 만기가 다름으로써 발생하는 이자율 차이와, 예금과 대출의 시장성(marketability)이 다름으로써 발생하는 유동성 위험을 관리

□ 자원배분과정에서의 은행의 역할: 은행은 자본배분(capital allocation), 위험배분(risk sharing), 경제성장(economic growth)에 핵심적인 역할을 담당하고 있음.

ㅇ 1980년대 독일과 일본의 고도성장은 은행중심의 금융제도와 영미식 시장중심의 금융시스템에 대한 연구를 촉발시켰음.

ㅇ Allen and Gale(1995): 시장중심의 금융시스템은 분산불가능한 위험(nondiversifiable risk)을 관리하는데 좋지않음. 영미권 가구는 자산의 절반을 주식으로 보유하나, 일본과 독일의 가구는 대부분 안전자산(safe asset)을 보유하고 있음. 은행의 자산은 거시경제의 충격에 대한 버퍼역할을 수행하고, 시점간 위험공유(intertemporal risk sharing)기능을 더 잘 수행할 수 있음.

ㅇ Allen and Gale(2000): 시장중심의 금융시스템은 새로운 기술에 대한 투자자들의 의견을 잘 수용할 수 있음.